Au 2e trimestre 2020, la Federal Reserve Bank des USA a injecté plus de 3 000 milliards de dollars dans l’économie. Alors d’où vient cet argent et qui l’a créé ? Dans cet article, Gaurav Agrawal explique comment l’argent est créé, qui le crée et ses effets.

L’article se concentre uniquement sur le dollar américain, car il s’agit de la monnaie de réserve mondiale et affecte tout le monde, quelle que soit sa nationalité.

Comment l’argent est-il créé ?

L’argent est créé principalement de 3 façons.

• Monnaie physique (billets et pièces)
• Argent bancaire privé (dette)
• Monnaie de banque centrale (assouplissement quantitatif)

Chapitre 1 — Monnaie physique

Selon différentes estimations, 3 à 8 % de la monnaie physique existe dans le monde. Aux États-Unis, environ 1 500 milliards de dollars en monnaie physique sont actuellement en circulation .

Oui, plus de 90% de l’argent dans le monde existe sous forme numérique.

Remarque — Les personnes qui pensent que le Bitcoin n’existe que sur Internet, il n’y a rien derrière, devraient considérer que plus de 90 % de l’argent n’existe déjà que sous forme numérique.

Qui imprime de l’argent physique ?

Le gouvernement imprime de l’argent physique (pièces ou papier-monnaie) à la demande de la Réserve fédérale. La Fed anticipe la demande et commande de la nouvelle monnaie physique chaque année.

Imprimer de l’argent coûte généralement moins que sa valeur nominale. Par exemple, il ne coûte que 19,6 cents pour imprimer un billet de 100 $ en 2020 . La différence entre le coût d’impression de la monnaie et sa valeur nominale s’appelle seigneuriage. Le seigneuriage est une recette publique.

Source

Alors pourquoi le gouvernement ne peut-il pas toujours imprimer plus d’argent ?

C’est un énorme conflit d’intérêts si les politiciens étaient autorisés à imprimer de l’argent. Ils feront des promesses de campagne inimaginables et gonfleront la masse monétaire pour les remplir.

L’inflation de la masse monétaire entraînera également une hyperinflation et une dépréciation de la monnaie.

L’inflation expliquée — source

Par exemple, en 2017, la monnaie nationale du Venezuela, le bolivar, a perdu 90 % de sa valeur en seulement cinq mois, avec une inflation annuelle de 14 200 %.

% d’inflation au Venezuela au fil des ans

Qu’est-ce que l’argent ?

L’argent est une mesure de la « valeur » ou de la « richesse ». Il effectue 3 tâches principales pour nous.

• Réserve de valeur — Préserver la création de valeur ou la création de richesse (Ex- Votre salaire)
• Moyen d’échange — Acheter des choses
• Unité de compte — Mesure la valeur de différents biens à l’aide d’une seule unité. (Ex- Tout sur Amazon est en dollars)

Historiquement, les humains utilisaient des perles, des coquillages et bien d’autres choses sous forme d’argent.

Cependant, dans l’histoire récente, les pièces d’or et d’argent ont été utilisées comme monnaie-marchandise . L’image ci-dessous montre l’un des premiers certificats d’argent délivrés en 1878. Si vous regardez attentivement, il est écrit

« Ceci certifie qu’il y a en dépôt au trésor des États-Unis d’Amérique »

« Un dollar en argent payable au porteur sur demande »

Certificat d’argent de 1 dollar

Le gouvernement américain était obligé de fournir 1 dollar d’argent au porteur de ce billet. Le billet d’un dollar était entièrement adossé à de l’argent ou de l’or.

De même, pour une valeur plus élevée, le gouvernement américain a également émis des certificats d’or de 1863 à 1933.

Remarque : Ces certificats n’étaient qu’une représentation des réserves réelles d’or et d’argent détenues par le gouvernement.

Étalon-or

Le 5 juin 1933, les États-Unis ont abandonné l’étalon-or lorsque le Congrès a adopté une résolution commune annulant le droit des créanciers d’exiger un paiement en or.

L’étalon-or est un système monétaire dans lequel la monnaie est partiellement ou totalement adossée à l’or.

Dans l’étalon-or, le gouvernement n’a pas été en mesure d’augmenter la masse monétaire sans augmenter sa réserve d’or. Théoriquement, cela permet de contrôler les dépenses excessives du gouvernement et l’inflation, car l’ offre d’or n’augmente que de 1 à 2 % par an.

Les États-Unis étaient sur un étalon-or depuis 1879.

Après cela, le gouvernement américain a augmenté le prix de l’or à 35 $ l’once contre 20,67 $ l’once. Le gouvernement américain a détenu les 35 $/oz jusqu’au 15 août 1971.

En 1971, le président Richard Nixon a tout changé en annonçant que les États-Unis ne convertiraient plus les dollars en or à une valeur fixe, abandonnant ainsi complètement l’étalon-or, faisant du dollar américain une monnaie fiduciaire.

Rien ne soutient le dollar américain aujourd’hui.

Récapituler

• Seulement 3 à 8 % de l’argent dans le monde est physique.
• Le gouvernement imprime de l’argent physique à la demande de la Fed.
• Les gouvernements bénéficient de l’impression de monnaie appelée seigneuriage
• Le dollar américain était initialement soutenu par l’or, appelé Gold Standard. Cela signifie que le papier-monnaie était une représentation de l’or.
• Mais Nixon a abandonné en 1971, faisant du dollar américain une monnaie fiduciaire. Maintenant, l’USD n’est soutenu par rien.

Chapitre 2 — Monnaie privée

Les banques privées créent environ 97% de l’argent qui existe aujourd’hui. Oui, pas les banques centrales mais les banques privées. Pour comprendre comment les banques privées créent de l’argent, nous devons comprendre la banque à réserve fractionnaire (FRB).

Mais commençons par comprendre les billets de banque.

Billets de banque (papier-monnaie)

La première banque à lancer l’émission permanente de billets de banque a été la Banque d’Angleterre .

En 1687, le roi Guillaume s’est engagé dans une guerre de neuf ans avec la France, également connue sous le nom de guerre du roi Guillaume ou guerre de neuf ans. Cependant, la guerre coûte cher. Par conséquent, en 1694, le gouvernement anglais a emprunté 1,2 million de livres à un taux de huit pour cent pour construire sa marine. Le roi Guillaume a payé le prêt en augmentant les impôts.

En retour, les prêteurs ont été autorisés à se constituer en une nouvelle société, la Banque d’Angleterre . La charte royale a été accordée le 27 juillet par l’adoption du Tonnage Act 1694 . La banque avait le droit de recevoir des dépôts d’or (lingots) du public et d’imprimer des « billets de banque » comme reçus pour les dépôts.

Ces nouveaux gisements étaient alors prêtés au Roi. Les billets de banque, étant garantis par les dépôts et les gens les considéraient comme de l’or, ces billets sont donc rapidement devenus une nouvelle monnaie généralement acceptée.

En 1707, la Banque d’Angleterre nouvellement créée se voit confier la gestion de cette monnaie. Cependant, la banque voulait faire circuler ses propres billets en raison de plus de bénéfices. Ces nouveaux billets de banque se présentaient sous la forme de monnaie fractionnaire , qui prévoyait la perception d’intérêts, et non leur paiement. (Une forme physique d’argent de la dette, dont nous parlerons plus tard dans l’article)

Par conséquent, les billets du gouvernement sont progressivement devenus inutilisables et ont été remplacés par des billets de banque qui, au milieu du XVIIIe siècle, sont devenus le seul papier-monnaie d’Angleterre.

Banque de réserve fractionnaire

Les premières banques aux États-Unis ont été agréées par les États et n’étaient pas tenues de conserver des réserves. En 1820, quelques banques de New York et de la Nouvelle-Angleterre ont conclu des accords de rachat à condition qu’un dépôt d’or suffisant soit maintenu dans leurs coffres respectifs pour garantir leur papier-monnaie. La plupart des États n’avaient toujours aucune exigence de réserve lorsque la guerre civile américaine a commencé en 1861.

En 1863, la Loi sur la Banque Nationale a établi des réserves obligatoires pour assurer la liquidité, la capacité de satisfaire les demandes de liquidités d’un client, en particulier en période de panique financière. Plusieurs paniques bancaires à la fin du XIXe et au début du XXe siècle ont démontré que les réserves obligatoires ne contribuaient que très peu à fournir des liquidités. Les banques privées ont persuadé le gouvernement de leur permettre de créer l’argent légalement, d’où l’externalisation de la création monétaire par le gouvernement.

Pour ce faire, la Réserve fédérale créée en 1913 est devenue le prêteur en dernier ressort, capable de répondre aux besoins de trésorerie. L’exigence de réserves répondant aux demandes de liquidité a disparu. Au lieu de cela, les exigences de réserve fractionnaire sont devenues un outil de politique monétaire du système de réserve fédérale.

Dans la banque de réserve fractionnaire, les banques sont autorisées à accepter les dépôts des clients et à accorder des prêts aux emprunteurs, tout en ne détenant qu’une fraction du montant du dépôt initial sous forme de réserves.

Chaque banque centrale du monde établit ses propres réserves obligatoires, déterminant les réserves obligatoires pour les banques commerciales/privées.

L’argent des consommateurs déposé à la banque appartient légalement à la banque.

La dette comme monnaie

Alors, comment les banques privées créent-elles de l’argent ? La réponse est le prêt. Comprenons cela avec un exemple.

Disons que vous êtes allé à une banque A et que vous avez déposé 1 000 $.

Supposons que l’exigence de réserve actuelle est de 10 %, fixée par la banque centrale. Dans ce cas, la Banque A peut prêter 90 % de la valeur de votre dépôt initial, soit 900 $.

Maintenant, cet emprunteur est allé à la banque B et a déposé ces 900 $, puis la banque B a également autorisé le prêt de 90 % de 900 $, soit 810 $, et ainsi de suite.

Pour les consommateurs, la dette est un passif, pour les banques, c’est un atout.

Tout le monde dans le système verra le montant total sur son compte. Par exemple, vous verrez 1 000 $ sur votre compte et pourrez les retirer. Tout ce système fonctionne parce que les banques savent que tout le monde ne va pas retirer en même temps. Cependant, s’il y a une panique bancaire, la Fed peut toujours les renflouer.

Rappelez-vous que dans un système bancaire à réserve fractionnaire, seul un petit pourcentage des dépôts est conservé pour être distribué aux déposants. Le reste de l’argent est prêté. Non seulement bon nombre des prêts accordés par ces banques se dégradent, mais les réserves obligatoires dans les pays de l’Eurosystème ne sont que de 1 % ! Si seulement un euro sur cent était retiré des banques, les réserves bancaires seraient complètement épuisées et tout le système s’effondrerait. Faut-il alors s’étonner que l’UE redoute une panique bancaire majeure et ait envoyé des milliards d’euros à Chypre ? —RonPaul _

Le 15 mars 2020, la Fed américaine a supprimé les réserves obligatoires.

Source

L’argent de la dette est automatiquement détruit une fois que les emprunteurs remboursent la somme initiale avec intérêts. Cet intérêt est le profit de la banque et son modèle économique.

Mais que se passe-t-il si suffisamment de personnes ne remboursent pas les prêts bancaires ? C’est ce qui s’est passé en 2008.

lorsqu’une banque crée un prêt, ce n’est pas l’argent de quelqu’un d’autre, il est créé à partir de rien, simplement en tapant sur un ordinateur.

Comment la dette contribue-t-elle à la croissance économique ?

Lorsque les banques accordent du crédit (créent de la dette), il y a plus d’argent dans l’économie, ce qui augmente la vitesse de la monnaie et propulse la croissance. Comprenons avec un exemple.

Disons que j’ai déposé 1 million de dollars à la banque et que la banque le prête à un emprunteur pour acheter une nouvelle maison. Dans ce cas.

• Banques (créent de l’argent de la dette)
• Emprunteur (Acheter une maison neuve avec dette)
• Vendeur à domicile (peut maintenant acheter d’autres choses dans l’économie)
• D’où la croissance économique

Cupidité des banques et investissement dans des actifs plus risqués

Le modèle commercial de la banque consiste à obtenir des dépôts à des taux d’intérêt minimum et à les prêter à des taux d’intérêt maximum et à réaliser des bénéfices au milieu.

Plus de prêts = Plus de profit

L’immobilier et la propriété sont des garanties conventionnelles dans le prêt d’argent. Les banques du monde entier les considèrent comme le moyen le plus sûr et le plus rentable de créer de la dette, de sorte qu’elles peuvent prendre votre banque en cas de défaut.

Bulle immobilière de 2008

Mais au début des années 2000, les banques se sont concentrées sur ce marché unique et ont accordé des prêts plus risqués, provoquant la bulle immobilière. Cette bulle est financée par des titres adossés à des créances hypothécaires et des obligations adossées à des créances (CDO).

En termes simples, les banques jouaient avec l’argent des gens pour obtenir des rendements plus élevés.

Récapituler

• Les banques privées créent de l’argent (dette) à partir de rien grâce à la banque de réserve fractionnaire
• Ils gagnent des intérêts sur ces prêts, c’est le modèle économique de la Banque.
• Plus de prêts == Plus de bénéfices
• En 2008, ils sont devenus cupides et ont joué l’argent des gens.

Lorsque le marché l’a découvert et a commencé à court-circuiter ces titres, les banques ont dû faire face à une crise de liquidité. Par conséquent, pour empêcher la panique bancaire, la Fed est intervenue et a injecté 700 milliards de dollars dans le système bancaire.

Oui, la Fed vient d’imprimer les 700 milliards de dollars sur son ordinateur et les a distribués aux banques privées. Cela nous amène à notre prochain chapitre, Central Bank Money.

Chapitre 3 – Monnaie de banque centrale

La Banque centrale dans notre cas, la Fed, a été créée en 1913 par la loi sur la réserve fédérale . C’est une institution sudo-indépendante.

La Fed peut également augmenter la masse monétaire grâce à l’assouplissement quantitatif. Comprenons ce qu’est l’assouplissement quantitatif et comment les banques centrales augmentent la masse monétaire.

Assouplissement quantitatif (QE)

Les Japonais ont inventé le QE à la fin des années 90 et la Fed l’a utilisé pour renflouer les banques en 2008.

Le QE est un outil de politique monétaire, dans lequel les banques centrales créent de l’argent afin de prêter aux banques privées, aux grandes entreprises et même au public via le marché obligataire.

La masse monétaire est le montant total de la monnaie en circulation dans un pays. La masse monétaire comprend les liquidités et le crédit.

En termes simples, la Fed ne fait qu’imprimer de l’argent à partir de rien, qui est payé par les contribuables et les générations futures.

Écoutez le président de la Fed, Jerome Powell .

Obligation et marché obligataire

Les obligations sont un instrument financier à revenu fixe pour acquérir des prêts. Les gouvernements et les grandes entreprises émettent ces obligations afin de lever des fonds.

Une obligation d’État est une promesse que les gouvernements finiront par rembourser l’argent avec intérêt.

Le marché obligataire est plus gros et plus liquide que le marché boursier. La Fed injecte l’argent dans le système via le marché obligataire.

Les banques centrales qui n’ont pas d’épargne peuvent créer de l’argent pour acheter ces obligations.

Lorsque la Fed imprime de l’argent, elle augmente son bilan. L’expansion du bilan de la Fed peut entraîner de l’inflation et des risques systémiques.

Depuis la crise de 2008, la Fed a imprimé plus de 6 billions de dollars, dans lesquels elle a imprimé 3 billions de dollars rien qu’en 2020 (dans les 3 mois).

De plus, cette fois, la Fed a également créé un programme d’achat d’obligations d’entreprises, ce qui est une violation directe de la loi de 1913 sur la Réserve fédérale .

Bilan de la Fed américaine (en Milliards)

Ratios PIB/bilan central pour les 4 plus grandes banques centrales – Source

Il existe deux principales sources de revenus pour les gouvernements, la fiscalité et le commerce. En utilisant ces sources de revenus, le gouvernement paie sa dette envers la Fed. Donc,

Ce n’est pas le gouvernement qui soutient les gens, ce sont les gens qui soutiennent le gouvernement.

Ainsi, lorsque les gouvernements renflouent les banques, c’est le gouvernement qui doit rembourser cette dette grâce à l’impôt collecté auprès du public. Maintenant, vous comprenez le coût des renflouements ?

Alors, les banques centrales peuvent-elles faire faillite ?

Dans l’idéal, ils le peuvent, cela s’est produit dans les pays en développement, mais c’est un scénario peu probable dans les grandes économies. Un pays comme les États-Unis ne peut pas faire faillite en tant que monnaie de réserve mondiale, mais il est possible, par le biais de l’hyperinflation, de rendre progressivement le dollar sans valeur.

Maintenant, la question la plus importante : Qui profite de la machine à imprimer de l’argent de la banque centrale ? Est-ce vous, les banques, les institutions ou le marché boursier ?

L’Effet Cantillon

Un banquier français du XVIIIe siècle, Richard Cantillon, a observé ce phénomène et l’a mentionné dans son livre « Essai sur la théorie économique ». Il a écrit que l’argent est distribué selon une intuition établie par l’État et que, par conséquent, il ne crée pas un pouvoir d’achat égal pour tout le monde.

doublant la quantité de monnaie dans un État, les prix des produits et des marchandises ne sont pas toujours doublés. La rivière, qui coule et serpente dans son lit, ne coulera pas avec une vitesse double lorsque la quantité d’eau sera doublée. — Cantillon

L’argent n’est pas neutre. Comme une rivière, elle a une origine et elle coule dans une certaine direction. Par conséquent, lorsque la Fed imprime de l’argent frais, il va d’abord aux banques et autres institutions financières telles que la bourse, les fonds spéculatifs, les actions privées, etc.

Source

Récapituler

• Il existe trois façons de créer de l’argent.
• Monnaie physique, Monnaie de banque privée et Monnaie de banque centrale
• Il n’y a que 3 à 8% de l’argent physique dans le monde.
• Les bénéfices de l’impression monétaire constituent les revenus du gouvernement, appelés seigneuriage.
• Le gouvernement ne peut imprimer de l’argent physique que lorsque la Fed le lui demande.
• Plus de 90% de l’argent est créé par des banques privées/banques commerciales.
• Les banques privées créent de l’argent grâce à la banque de réserve fractionnaire (FRB)
• En FRB, ils créent de l’argent frais en créant de la dette.
• Lorsque la dette est payée, cet argent est détruit et les intérêts qui en découlent constituent le profit de la banque.
• En 2008, les banques sont devenues avides et ont prêté de l’argent pour des actifs plus risqués.
• Cela a provoqué la bulle immobilière dans laquelle la Fed a dû les renflouer en créant de la nouvelle monnaie par le biais de l’assouplissement quantitatif.
• Les banques centrales utilisent l’assouplissement quantitatif comme outil de politique monétaire pour imprimer de la nouvelle monnaie.
• Les banques centrales n’ont pas d’épargne, comme les banques privées ; ils le créent à partir de rien.
• Cet argent est injecté dans le système via le marché obligataire.
• Bond promet de rembourser la dette.
• Les gouvernements et les grandes entreprises émettent ces obligations pour lever des fonds.
• Les grandes institutions financières et les banques obtiennent d’abord l’argent de la Fed et augmentent leur pouvoir d’achat. Rendre les riches plus riches et les pauvres plus pauvres.

Conclusion

L’effet de la création monétaire est si profond que chaque génération paie un prix élevé pour l’ignorer. Les quatre dernières décennies d’impression monétaire ont déformé le système économique actuel. C’est pourquoi, alors que plus de 40 millions de personnes aux États-Unis sont au chômage, la bourse monte en flèche.

Henry Ford a écrit dans son livre de 1922  » Ma vie et mon travail « .

Les gens sont naturellement conservateurs. Ils sont plus conservateurs que les financiers. Ceux qui croient que le peuple est si facilement entraîné qu’il permettrait aux presses à imprimer de couler de l’argent comme des tickets de lait ne les comprennent pas. C’est la conservation innée du peuple qui a gardé notre argent bon malgré les tours fantastiques que jouent les financiers – et qu’ils dissimulent sous des termes techniques élevés. Les gens sont du côté de l’argent sain. Ils sont si invariablement du côté de l’argent sain que c’est une question sérieuse de savoir comment ils considéreraient le système dans lequel ils vivent, s’ils savaient une fois ce que l’initié peut en faire.

Au lieu de s’engager dans des activités de création de richesse telles que la recherche, l’éducation, etc. Les banques ont prêté l’économie américaine à Wallstreet pour le jeu financier.

Source :
Gaurav Agrawal – How Money is Created? (Medium)